新领域
 
  • 肖钢 再论多层次资本市场

    6月26日上午,几乎与A股开市同时,证监会主席肖钢开始在2015陆家嘴论坛进行主旨演讲。尽管两市似乎没给肖主席什么面子,不过翘首以盼的网民们,还是可以看看他表露了什么观点,透露了哪些信息。


    科技创新创业必须高度依赖资本


    肖钢表示,以前以大型企业主导科技创新的格局显著改变,中小型企业科技创新创业的优势日益凸显。科技型企业成长、壮大的周期也比过去大为缩短。科技创新创业的风险特征不同于成熟型产业经济行为,必须高度依赖资本,靠自身的积累和银行贷款往往是不现实的。

    肖钢说,加快健全适应创新创业的多层次资本市场体系,提供全面系统的投融资服务显得至关重要。有研究表明,接受风险资本支持的企业往往在取得技术突破、开放新产品和创造工作机会方面要高于其他的企业。

    必须建立将知识合法转化为财富的机制

    肖钢说,要充分发挥人才的作用,必须建立将知识合法转化为财富的机制,实现创新人才的知识资本化和知识产权股份的期权化。各种形式的企业管理成股权激励机制和员工持股计划,促进了人力资本的转化,实现了个人贡献与企业发展的利益共享。可见,科技创新不仅带动创业,促进就业,而且能形成创富的效应。

    股票和债券作为代表性虚拟资本为创新创业提供条件

    肖钢说,股票和债券作为最具代表性的虚拟资本,将单一的企业产权分割成若干等额的所有权,将未来的收入变现到今天来用,将别人的资产当成自己的资产来使用。这就为企业管理注入了所有权和经营权相分离的内容,扩大了现实资源的内容,实现了资源跨时间和空间限制的配置和流动。这就为创新、创业提供了条件。

    经济体创新能力如何评估

    肖钢说,衡量一个经济体的创新能力固然要看有多少专利数量,带来多少新的商业模式,以及是否形成创新的文化等等。但是,关键要看是否有一个灵活、高效的资本市场机制。例如风险资本投资的数额怎么样,并购重组的数额怎么样,发行上市的数量和金额有多少,以及由这些带来的经济增量是多少,企业增量是多少,就业的增量是多少。

    “不久前,我看了一份资料,上海专利的数量不少,大概在124个国家里面排到第4位,高于硅谷。当然硅谷不是一个行政区划,是几十个镇形成的一片经济体。但是这些专利能够转化为经济增量、企业增量和就业增量到底有多少?我觉得是还可以再分析和研究的。”

    要解决创新企业“最先一公里”资金来源

    肖钢说,在创新创业的早期阶段,不确定性最高,死亡率也最高,有人称之为“死亡之谷”。这使得大量社会资本不愿意投资,成为投资的市场失灵时期。因此必须解决创新创业企业“最先一公里”的资金来源问题。天使资金、创投资金等风投的发展可以弥补银行融资的局限性,这些投资往往创造了很多新型的就业机会。据美国风险投资行业的研究,现在就业75%的增量来源于风险投资投资的企业。

    创新创业是长期以市场为导向的历史进程,不可急功近利,更不可一蹴而就。但鼓励创新创业的体制机制也并不是自然而然产生的。在这方面政府起着关键作用,政府行政的创新直接关系到创新创业机制的形成,关系到营造支持经济的商业环境,以及创新文化(300336,股吧)的形成。

    进一步壮大主板、中小企业板市场

    肖钢表示,下一步证监会将加快多层次资本市场体系,推动产品创新、服务创新和业务创新,服务和完善市场功能体系,有效支撑创新驱动发展战略。要建立广覆盖、多渠道、低成本、高效率、严监管的多层次股权市场,进一步壮大主板、中小企业板市场,推进交易所市场内部分成。

    将设立战略新兴板与创业板错位发展

    肖钢透露,将在上海证券交易所设立战略新兴板,与创业板错位发展。新三板作为全国性的证券交易场所,要充分发挥其以机构投资者为主的制度优势,场内业务与场外业务发展并重,公募与私募并举,健全小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。全面增强服务创新型、创业型、成长型企业的能力。

    规范发展区域性股权市场

    肖钢表示,要规范发展区域性股权市场,使其投融资对接平台、政府扶持资金运用平台。要建立工商登记部门与区域性股权市场的登记制度,支持股权质押。研究设立专门服务于区域性股权市场的小微市场,开展股权众筹融资试点,为创新创业开辟新的股权融资渠道。进一步推动私募市场发展壮大,增强创新创业资本的有效供给,完善风险投资机制,扩大创业投资、天使投资,吸引更多民间资本流向科技创新领域。

    (来源:东方网

    2015-06-30
  • 上股交会员

    2015年1月22日,宏华会计师事务所获得由上海股权托管交易中心(SHANGHAI EQUITY EXCHANGE)颁发的专业服务机构会员证书(证书编号:zk0105)。

    上海股权托管交易中心经上海市政府批准设立,归属上海市金融服务办公室监管,遵循中国证监会对中国多层次资本市场体系建设的统一要求。上海股权托管交易中心下辖中小企业股权报价系统(Q板)、非上市股份有限公司股份转让系统(E板)和科科技创新板(N板)3个场外交易板块,是上海市国际金融中心建设的重要组成部分,也是中国多层次资本市场体系建设的重要环节。

    宏华会计师事务所本次成为上海股权托管交易中心的会员,是审计行业的老兵,宏华所首次拥抱资本市场,宏华所会以一如继往的高标准完成上海股权托管交易中心的相关鉴证咨询服务,回馈社会,为“大众创业,万众创新”保驾护航。


    2015-06-18
  • 上海股交中心“科创板”来袭 三板四板陷资源争夺战?

    “万众创业”的氛围下,各交易所、区域股交中心出尽招数吸引创业者和资本。

    在全国层面,深交所推创业板分层、上交所推战略新兴板、全国股转系统吸纳中小型企业,对科技创新型企业都已抛出橄榄枝,而区域股交中心层面,也竞相创新,创设分层制度。

    6月17日,媒体上流传出上海股权托管交易中心(下称“上海股交中心”)“科创板”的挂牌企业财务指标、挂牌企业范围、个人投资门槛和上市机制等关键信息。

    "科创板"是上海建设科技创新中心的重要组成部分,具体推出时间还不便透露。”617日,上海股交中心总经理张云峰接受21世纪经济报道记者采访时详解了“科创板”的定位、挂牌企业范围、准入门槛和交易制度等信息。

    此前,21世纪经济报道记者独家了解到,天津股权交易所(下称“天交所”)近期正在酝酿变革,拟推出B板,即特色行业板,包括了类金融板和此前3月底天交所就推出的众创板,面向金融企业和新能源、新材料、TMT领域的创业者。

    5月下旬,湖南股权交易所相关负责人也在接受21世纪经济报道记者采访时表示,“目前已有标准板、成长板及优选板三大板块,拟将新增上市储备板和移动互联网专板。”

    八仙过海,各显神通。各交易所和股交所都来分食创业与资本对接的大蛋糕,企业面临的抉择也将更多。

    政策红利期

    眼下,科技创新型企业投融资及上市的热潮正处于风口。

    国务院近日印发的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》(下称“《意见》”)就是推动大众创业万众创新的系统性、普惠性政策文件。《意见》提出,积极研究尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度,推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。

    上海更是进入科技创新政策激励的密集期。

    5月26日《中共上海市委上海市人民政府关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》正式对外公布,该意见提及的“加快在上海证券交易所设立战略新兴板,争取在上海股权托管交易中心设立科技创新专板,支持中小型科技创新创业企业挂牌”,备受业内关注。

    64日上海市政府的新闻发布会上,为配合具有全球影响力的科技创新中心建设,上海市明确将健全人才引进的市场主体评价体制,通过薪酬评价、第三方评价和投资评价统筹体制内外人才引进条件,国内人才引进政策预计年内出台,海外人才引进政策则有望7月出台。

    21世纪经济报道记者获悉,上海在今年年内或将出台九项政策来推进科技创新中心的建设。

    “上海市委已经把"大力实施创新驱动发展战略,加快建设具有全球影响力的科技创新中心"作为今年的一号调研课题,其重要性不言而喻,上海股交中心的"科创板"是建设科技创新中心的重要组成部分,与这一课题是紧紧地捆绑在一起的。”张云峰接受21世纪经济报道记者采访时指出。

    有业内人士曾指出,上交所的战略新兴板将和注册制同步推出,时间大概在2016年初。在上交所的战略新兴板还处于筹备期的阶段,上海股交中心或能先一步推出“科创板”。

    根据新兴板的相关方案,其对象为已经跨越创业阶段进入高速成长阶段、具有一定规模的企业。“科创板”将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力,且满足有关规范性及科技型、创新型特征中小企业。

    详解“科创板”

    创业板、新三板、战略新兴板、“科创板”……各种“板”的推出,颇有眼花缭乱之感。

    “深交所正在设计创业板内设单独层次接收未盈利企业,新三板和创业板之间可能会建立直接转板的机制;目前上交所的战略新兴板还没有正式推出,没有下一层对接的对象,"科创板"与战略新兴板不存在竞争的关系,反而是有衔接的关系,因为接收的企业性质很像,战略新兴板要求比较成熟的企业,"科创板"的企业进一步成长可以对接到战略新兴板。”张云峰对21世纪经济报道记者解释说。

    他还指出,上海股交中心“科创板”与新三板面向的对象可能存在“交叉”,“会存在一定的竞争,竞争也是避免不了的”。

    “关于科创板,上股交的预想政策还需要协调各方利益博弈,最后看推出时的情况才能有结论,对企业来说,各个融资和交易场所的竞争、分蛋糕是个好事。”一位华东地区私募人士接受21世纪经济报道记者采访时表示。

    21世纪经济报道记者了解到,“科创板”将首先接纳上海张江园区内科技创新型企业,主要接纳上海的企业,“将来希望有更多的企业进来”。

    而在上海股交中心内部,实际上已经在运行Q板、E板。截至2015617日,上海股交中心E板挂牌企业420家,Q板挂牌企业5180家。“科创板”与E板、Q板的定位也存在一定的差异。

    "科创板"E板有点像,而Q板的层次更低一些。”张云峰告诉21世纪经济报道记者。

    张云峰对21世纪经济报道记者指出,“首先,"科创板"Q板是完全不一样的,它可以和E板做一个比较,但两者对象不同,"科创板"服务的企业可以很小、在初创期,也可以有一定的规模,但E板有一定的门槛,要求有一定的收入,不适于初创期的企业;第二,"科创板"在审核方面拟实行注册制,这一注册制包括了简易和普通的两种形式,普通的注册制和监管层正在研究的IPO注册制类似,简易的注册制还是会采取审核的程序,比如会审核挂牌服务的机构对企业的投资及投资锁定期的情况。”

    在运行初期,“科创板”将采取以协议转让为主的交易机制,对个人投资者准入门槛初定为50万元。“交易机制和投资者门槛都是基于风控的考虑,此前我们股交中心的自然人投资者门槛就从100万元降到了50万元。”张云峰说。

    目前,各区域股交中心对企业仍有股东不超过200人的限制,上海股交中心的“科创板”也不例外。对此,张云峰表示,“实际上这是一把双刃剑,放开了也不行,不突破对交投活跃会有限制,我们会在政策合规内,尽量寻找活跃市场的交易方式。

    2015-06-18 01:14:03 来源:21世纪经济报道  作者:陈静


    2015-06-18
  • 股权交易中心


    中心概括:

    上海股权托管交易中心(以下简称“本中心”)经国务院同意,由上海市人民政府批准设立,遵循中国证监会对中国多层次资本市场体系建设的统一要求,是上海市国际金融中心建设的重要组成部分,也是中国多层次资本市场体系建设的重要环节。

    本中心下设挂牌管理部(投资银行部)、交易管理部(经纪业务部)、登记结算部(市场监管部)、信息技术部、计划财务部、办公室(风险控制部、人力资源部)六个部门,集股份转让、登记结算、代理买卖、市场拓展、定向增资、企业购并等多种金融服务业务于一体,为一、二级市场投资者提供多样化的金融产品和综合服务。

    本中心致力于与中国证监会监管的证券市场实现对接,除为挂牌公司提供定向增资、重组购并、股份转让、价值挖掘、营销宣传等服务外,还对挂牌公司规范运作、信息披露等市场行为予以监管,努力为挂牌公司实现转主板、中小板、创业板上市发挥培育、辅导和促进作用。

    本中心积极发挥“股份交易中心、资源集聚中心、上市孵化中心、金融创新中心”的功能,为挂牌公司和广大投资者提供优质的服务,努力实现“规模可观、服务一流、国内领先、国际知名”的奋斗目标。

    组织架构:


    服务宗旨

    功能定位:

    股份交易中心,资源集聚中心

    上市孵化中心,金融创新中心

    奋斗目标:

    规模可观,服务一流

    国内领先,国际知名




    2015-06-18
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